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年底行情为何如此强势玻璃元旦后面临调整风险期货要闻世纪金融

日期:2019-2-12(原创文章,禁止转载)

年底行情为何如此强势 玻璃元旦后面临调整风险

时间:2016-12-14 16:12:14   近期一段时间以来玻璃期货持续强势,甚至扭转了一直以来的远月合约贴水局面。12月12日,玻璃5月合约更是创2016年以来的新高,至1356元/吨。笔者认为,玻璃期货短期内仍能维持强势,但实属强弩之末,元旦之后大概率要进行调整。

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年底行情为何如此强势?

2016年年底的玻璃市场有其特殊性:需求旺季持续时间远超往年、成本上涨迅猛历史罕见。

2016年玻璃需求旺盛实际上是2014年以来存量未竣工地产项目的集中释放的体现。最近几年房地产市场持续疲软癫痫病患者怎样治疗比较好,直到2016年才开始爆发。2016年之前,房地产新开工项目总是远大于竣工项目,本质上是由于房地产市场低迷,地产公司没有能力迅速将开工项目转化为竣工项目。

2014年年底,房地产新开工面积与竣工面积差额近8亿平方米。2015年年底,二者差额缩小到5亿平方米。而2016年10月,二者差额为7亿平方米。需要注意,这仅仅是截至10月的数据。一般来说,新开工集中转化为竣工多在年底,年底的竣工增速远大于新开工增速。基本可以确定,2016年年底,新开工面积和竣工面积的差额会继续缩窄。这个新开工转化为竣工的过程就是玻璃需求不断增加的过程。所以说,2016年玻璃需求旺季持续的时间特别长。

当前,玻璃厂家生产经营良好,库存低且出厂价持续上涨。12月底沙河仍然处于玻璃需求旺季,是近5年未有过的。

近期助推玻璃价格上涨的另一个重要因素是成本提升。纯碱价格在最近3个月上涨近36%,动力煤价格全年上涨超过80%。如此一来,玻璃烧煤的生产线成本从年初的850元/吨涨至1100元/吨,虽然11月以来玻璃价格运行重心逐渐抬升,利润却不及9月。

从上述情况来看,近一段时间以来玻璃价格的上涨是有强烈的现货市场格局支撑的。

市场转势的信号是什么?

近期玻璃价格上涨的根本原因是需求旺季未结束叠加成本增加。接下来,就要判断需求旺季什么时候结束?成本增加的情况是否会持续?

玻璃厂库存开始积累、一些实力相对较弱的玻璃厂开始降价是需求端转折的重要信号。另外,一些需求不太强势的市场需求走弱、价格下跌,宁夏哪家医院治疗母猪疯最便宜并开始输出产品,进而冲击其他相对强势的市场,也是需求转弱的信号。预计元旦后这种需求转弱的信号会越来越强。从我们调研的情况看,玻璃终端需求高峰在元旦前后。

成本端也开始弱化。一方面,动力煤消费旺季结束,煤价前期已经有所下跌。另一方面,短期纯碱供应紧张更多是遭遇运输瓶颈,而目前,西北纯碱厂家库存攀升,只是苦于没有运力,后市在运力问题解决后,纯碱价格会在短期内下跌。

后期如何操作?

从交易的角度讲,应该承认,当前的玻璃价格上涨有理,在多头逻辑逼近极限的时候再考虑去做空。也就是说,没有更多利好因素的时候再考虑做空。而这个时间点,预计昆明治疗癫廯军海劯攻勊在元旦之后。

(作者单位:国泰君安期货)

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